۰۷ : ۲۱ - سه‌شنبه ۰۴ مهر ۱۳۹۶ Tuesday  26   September   2017  | 
کد خبر: ۲۱۸۸
تاریخ انتشار: ۲۳:۵۶ - ۰۴ دی ۱۳۹۵

جابه‌جايي نقدينگي در بازارهاي مختلف سرمايه‌پذير، قاعدتا به بازدهي مورد انتظار سرمايه‌گذاران از بازار بستگي دارد. به اين معنا كه بازدهي متناسب با ريسك، سرمايه‌گذاران را به سمت بازارهاي مختلف هدايت مي‌كند. نكته‌يي ديگري كه وجود دارد اين است كه طيف سرمايه‌گذاراني كه به سمت هر كدام از بازارها جذب مي‌شوند، با يكديگر متفاوت است. طبيعتا در بازارهاي پرريسك‌، سرمايه‌گذاران ريسك پذير‌تر وجود دارند و در بازارهاي كم ريسك‌تر، سرمايه‌گذاران ريسك‌گريز به داد و ستد مي‌پردازند.

در حال حاضر در ايران سه بازار وجود دارد كه اين بازارها، بخش عمده نقدينگي را از سوي سرمايه‌گذاران به سمت خود جذب مي‌كنند. نخستين بازاري كه تقريبا بازار بدون ريسكي نيز محسوب مي‌شود، بازار سپرده بانكي يا ابزارها و اوراق با درآمد ثابت است. اين دسته از بازارها طبيعتا يك بازدهي تقريبا ثابتي را به سرمايه‌گذاران منتقل مي‌كنند در حالي كه سرمايه‌گذاران نيز ريسك چنداني را متحمل نمي‌شوند. همچنين يكي ديگر از مزاياي اين بازار، نقدشوندگي بسيار خوب آن است، يعني سرمايه‌گذاران هر زمان اراده كنند، به راحتي و به سرعت مي‌توانند از اين بازار خارج شوند و در بازار ديگري سرمايه‌گذاري انجام دهند.  اما بازار ديگري كه نسبت به بازار سپرده‌هاي بانكي و اوراق از ريسك كمتري برخوردارست، بازار ارز است. هرچند كه فعاليت در بازار ارز قاعدتا براي اشخاص حقيقي و فعالان غير اقتصادي توصيه نمي‌شود، اما در حال حاضر باتوجه به تورم حاكم بر اقتصاد كشور بعضا برخي افراد براي مصون ماندن از كاهش قدرت خريد به سمت اين بازار جذب مي‌شوند. بازار ارز مي‌تواند به نسبت بازار سپرده بانكي، بازدهي بيشتري داشته باشد اما در مقابل سرمايه‌گذاران طبيعتا ريسك بالاتري دارند. همچنين نقدشوندگي اين بازار نسبت به بازار سپرده بانكي كمتر است.

سومين بازاري كه در ايران مي‌توان در آن سرمايه‌گذاري كرد، بازار سهام (بورس) است. رويكرد اين بازار شبيه به بازار ارز است و نسبت به سپرده بانكي، مي‌تواند بازدهي بيشتري به سرمايه‌گذاران بدهد. البته سهامداران در بورس از ريسك‌ بالاتري نسبت به بازارهاي ديگر برخوردار هستند و نقدشوندگي نيز در بازار سهام نسبت به دو بازار ديگر كمتر است. بنابراين در شرايطي كه مشاهده مي‌شود طي چند ماه گذشته نرخ بهره در اقتصاد ايران روند صعودي داشته و حدود 5 درصد افزايش پيدا كرده است ‌طبيعتا اين نرخ به سرمايه‌گذاران اين علامت را مي‌دهد كه بازده مورد انتظار سرمايه‌گذاران در حال افزايش است.

در اين ميان بانك‌ها هم بعضا به صورت غيررسمي در طول چند ماه گذشته به سرمايه‌گذاران سود بالاتري را پيشنهاد مي‌كنند. اين موضوع كاملا برخلاف سياست‌هاي بانك مركزي در سال 94 است، چرا كه به بانك‌ها اين اجازه را مي‌دهد تا نرخ سود را با افزايش مواجه كنند. طبيعتا در اين شرايط سرمايه‌گذاران ترجيح مي‌دهند به سمت بازار ارز مهاجرت كنند. اين در حالي است كه ميانگين نرخ بازدهي بازار سرمايه از دو بازار ديگر كمتر است. در اين شرايط طبيعي است كه بازار ارز و سپرده‌هاي بانكي كه سيگنال بازدهي بيشتر براي سرمايه‌گذارها ارسال مي‌كنند، جايگاه بهتري براي سرمايه‌هاي آنان به شمار مي‌رود.

اما تجربه نشان داده معمولا افزايش نرخ ارز با توجه به اينكه بيش از نيمي از ارزش بورس در اختيار شركت‌هايي است كه به صورت مستقيم و غيرمستقيم فروشنده و صادركننده مواد و محصولات خام هستند، خود را با تاخير نشان مي‌دهد. نرخ ارز متغيري است كه در واقع روي درآمد و سودآوري اين شركت‌ها تاثيرگذار است و اثر رشد نرخ ارز، همواره با يك تاخير خود را نشان مي‌دهد.

يعني اگر نرخ ارز فعلي براي يك دوره ميان‌مدت تثبيت شود، آثار آن را تا چند وقت ديگر در قالب رشد قيمت سهام در بورس مشاهده مي‌كنيم. هرچند كه بخش زيادي از اين رشد در حال حاضر در قيمت‌هاي فعلي سهام شركت‌ها پيشخور شده و ممكن است رشد زيادي هم نباشد، مگر اينكه نرخ ارز باز هم افزايش يابد. در يك نگاه كلي رفتاري كه در اقتصاد ايران شكل گرفته، طبيعي است.
ارسال به دوستان
نسخه چاپی
نام:
ایمیل:
* نظر: